Венчурные капиталисты играют в игру, рассчитанную на 15 лет

На конференции Consensus Hong Kong среди ведущих венчурных капиталистов царило не отступление, а переориентация, поскольку криптовалютный рынок переживает затяжной спад.

Хасиб Куреши, управляющий партнер Dragonfly, описал сегодняшний венчурный рынок как «гантель»: с одной стороны – проверенные вертикальные инвестиции, наращивающие масштабы; с другой стороны – узкий круг высокорискованных инвестиций нового поколения.

«Есть вещи, которые работают, и нужно просто масштабировать их, делать еще больше», – сказал Куреши, указывая, в частности, на «стейблкоины, платежи и токенизацию».

На рынке, который остыл после спекулятивных излишеств, именно эти сектора все еще демонстрируют соответствие продукта рынку и приносят доход.

С другой стороны, криптовалюта пересекается с искусственным интеллектом (ИИ). Куреши сказал, что он тратит время на агентов искусственного интеллекта, способных совершать транзакции в блокчейне, хотя, если «дать агенту искусственного интеллекта немного криптовалюты, он, вероятно, потеряет ее в течение пары дней». Возможность реальна, но реальны и векторы атак, и недостатки проектирования.

Осторожный тон отражает извлеченные уроки. Куреши сказал, что первоначально он отвергал невзаимозаменяемые токены (NFT) как «определенно пузырь», но спустя несколько месяцев изменил свою точку зрения и поддержал такие инфраструктурные проекты, как Blur. По его словам, этот опыт напомнил ему о необходимости баланса между уверенностью и адаптивностью в быстро меняющихся циклах.

Компания Dragonfly также упустила раннюю возможность на рынке прогнозов Polymarket.

«Мы фактически были его первым инвестором, предложившим более высокую оценку, – сказал Куреши об основателе Шейне Коплане, – но отказались», когда конкурирующий фонд предложил более высокую оценку. Упущенная возможность на целое поколение», – назвал он это, хотя позже Dragonfly присоединилась к раунду финансирования 2024 года до выборов в США и теперь является крупным акционером.

Таким образом, уверенность, в данном случае в отношении рынков прогнозов, может принести свои плоды лишь через несколько лет.

Мо Шейх из Maximum Frequency Ventures утверждал, что успех венчурных инвестиций в криптовалюты по-прежнему зависит от долгосрочных горизонтов. По его словам, лучшая инвестиционная стратегия – это не сделка, а 15-летняя ставка на то, что блокчейн сможет перестроить системы управления финансовыми рисками.

«Имейте 15-летний горизонт», – посоветовал он, призывая основателей и инвесторов избегать мышления в рамках 18-месячного цикла.

Если венчурная среда кажется более напряженной, это подтверждают данные Pantera Capital. Управляющий партнер Пол Верадитакит заявил, что объем венчурного капитала в криптовалютной индустрии вырос на 14% в годовом исчислении, несмотря на то, что количество сделок сократилось на 42%, что, по его словам, свидетельствует о «стремлении к качеству». Инвесторы концентрируются на «успешных предпринимателях» и «реальных вариантах применения».

После более чем 10 лет привлечения средств в криптовалютной индустрии – от ранних фондов с капиталом в 25 000 000 долларов, в основном управляемых семейными офисами, до сегодняшней платформы с капитализацией в 6 000 000 000 долларов – Верадитакит считает, что институциональные инвесторы все чаще будут играть ведущую роль на следующем этапе. Но его совет основателям в условиях ослабления рынка был прямолинейным:

«Сосредоточьтесь на продукте, соответствующем рынку… Если есть такой токен, он появится сам собой».

В условиях спада венчурного цикла послание ясно: масштабируйте то, что работает, экспериментируйте избирательно и не путайте повествование с фундаментальными показателями.

Источник